В отрыве от реальности
Самое интересное, что лидерами роста стали две компании, чьи акции в 2014 г. практически перестали пользоваться спросом у инвесторов. Речь идет об «Аптечной сети 36,6», которая все никак не может завершить процедуру слияния с A.v.e, и о заводе «Диод», декларировавшем большие планы по развитию при IPO и так и не воплотившем их в жизнь.
Объяснять рост неликвидных акций — дело неблагодарное. Бумаги «Диода», по наблюдениям, растут раз в год — перед общим собранием акционеров, где решается вопрос о выплате дивидендов. Кстати, это одна из немногих российских публичных компаний, выплачивающих регулярные дивиденды. На этот раз о собрании пока не объявлялось, и причина более чем 22%-ного роста, по-видимому, так и останется тайной. Единственным событием, предшествовавшим росту котировок, было проведение Совета директоров, где была утверждена продажа неких активов. Но вряд ли это можно считать важным эпизодом, ведь если для одобрения сделки достаточно решения Совета директоров, а не общего собрания акционеров, то не такая она и судьбоносная. Хотя возможно все.
Второй лидер — «36,6». Тут история почти курьезная. В начале февраля Минэкономразвития опубликовал перечень системообразующих организаций, куда попала и сеть «36,6». Инвесторы тут же разыграли эту идею, 13 февраля стоимость акции превысила 20 руб., при этом в январе ее средняя стоимость была 12—13 руб. В дальнейшем, по-видимому, они вспомнили опыт 2008 г., когда присутствие аптечной сети в перечне никак ей не помогло справиться с долговыми обязательствами, которые росли как снежный ком. Поэтому дальнейшего роста не случилось, бумага вновь пошла вниз, но при этом ниже 14 руб. не опустилась.
Эффект IPO
Среди аутсайдеров так называемые инновационные фишки — ИСКЧ и «Фармсинтез». По-видимому, инвесторы осторожно относятся к этим бумагам из-за слишком длинного периода вывода инновационных продуктов на рынок. Возможно, когда будут какие-либо первые положительные итоги, интерес к этим акциям возрастет.
Впрочем, самый явный аутсайдер I квартала — «Отисифарм». Листинга компании на бирже инвесторы ждали около года, с тех пор как было завершено выделение безрецептурного бизнеса из «Фармстандарта». Наконец торги стартовали 30 декабря 2014 г. Цена размещения составила 275 руб. В первый день торгов диапазон цен был 165—300 руб. за штуку, а закрытие было на уровне 230 руб. Как оказалось, верхний потолок был очень оптимистичным. В последующие дни акция продолжила двигаться вниз. И продолжала это делать весь I квартал, цена опустилась до 182 руб. При этом рынок никак не отреагировал на опубликованные итоги продаж за 2014 г., которые выросли на 12%.
Если игроки проигнорировали отчет о деятельности компании, то можно предположить, что причина снижения акций в завышенной цене размещения. Обозначив уровень в 275 руб. за акцию, по всей вероятности, менеджмент «Отисифарма» никак не обосновал его.
Впрочем, это довольно частое явление, когда после старта торгов ценная бумага сильно теряет в цене. Яркий пример — «Протек». Цена первичного размещения составила 120 руб. за акцию. В конце 2010-го — начале 2011 г. цена акций «Протека» колебалась в районе 60 руб. за штуку. Однако из-за слабых результатов деятельности к концу 2011 г. бумага стоила уже 18 руб. В 2012—2014 гг. ее стоимость колебалась в районе 20—40 руб.
Заморский рост
Более чем на 43% в I квартале выросли акции французского производителя гомеопатических препаратов Boiron. Чтобы спровоцировать ажиотажный спрос на бумаги, достаточно было годового отчета. Компания объявила о росте чистой прибыли на 8%. Впрочем, был и еще один важный момент. Boiron рассказала об окончательном утверждении мирового соглашения по коллективному иску в США, где истцы оспаривали эффективность одного из препаратов компании.
Бумаги датского производителя инсулинов Novo Nordisk также выросли почти на 43%. Для этого было два повода. Во-первых, в конце февраля компания объявила о положительных результатах второй фазы клинических испытания препарата от диабета II типа GLP-1. Во-вторых, в конце марта производитель во второй раз подал заявку в FDA на одобрение инсулина пролонгированного действия Tresiba. В феврале 2013 г. Novo Nordisk получил отказ в одобрении Tresiba из-за опасений, что прием препарата может стать причиной инсульта или инфаркта. Компании пришлось провести дополнительные исследования. На этот раз FDA была благосклонна и разрешила препарат к применению. Об этом стало известно уже 8 апреля, так что во II квартале можно ожидать продолжения роста котировок.
Стоит отметить и положительную динамику немецких фаркомпаний Bayer и Stada. В скором времени европейские рынки получат денежные вливания, аналогичная мера достаточно долго держала на плаву рынок США. Отдельно стоит упомянуть о Stada, капитализация которой в прошлом году потеряла почти 30%. Инвесторы опасались, что кризис в России и бывших странах СССР может негативно сказаться на результатах компании. Однако время показало, что их страх был преувеличен.
Потери от слов
Одним из явных аутсайдеров среди иностранных компаний стала американская AbbVie. Ее падение обеспечили аналитики. Сначала аналитик Citigroup Эндрю Баум заявил, что рынок недооценивает влияние выхода биоаналогов Хумиры. В инвестгруппе еще раз пересмотрели стратегию фармкомпании и рекомендовали продавать акции компании, многие инвесторы этой рекомендацией воспользовались. Вторая неприятность случилась после объявления о приобретении AbbVie американской биофармкомпании Pharmacyclics Inc. за 21 млрд долл. Некоторые аналитики посчитали цену сделки завышенной, игроки на рынке прислушались и к этим словам.
В целом старт года у американских компаний был несколько «смазанным». Впрочем, рано или поздно коррекция в США должна была начаться. Фондовые индексы Америки на протяжении нескольких месяцев штурмовали пиковые значения. Когда-то должна была случиться остановка.
