Продажа во спасение
В сложных экономических условиях продажа — часто единственный способ сохранить компанию или достойно покинуть бизнес. Первый вариант случился с «СИА Интернейшнл», 50% которой в феврале 2016 г. приобрел Александр Винокуров, и, как стало известно уже в текущем году, он выкупил всю компанию. Сумма сделки не раскрыта. Разброс оценок бизнеса «СИА», включая пакеты акций в «Синтезе» и «Биокоме», весьма большой — от 14 до 35 млрд руб.
Хотя, если учесть долг в 7 млрд руб., который был у дистрибьютора на ноябрь 2015 г., реальная стоимость активов близка к нижней границе. Впрочем, сколько в конечном счете получила семья Игоря Рудинского, неизвестно. Стоит отметить, что, как рассказал на встрече со СМИ президент «СИА Интернейшнл» Сергей Пивень, г-н Винокуров не делал финансовых вливаний в компанию для того, чтобы вызволить ее из сложной ситуации. Правда, при этом принимал участие в переговорах с банками о реструктуризации долга. Надо полагать, новый менеджмент добился определенных успехов. Согласно объединенному рейтингу, «СИА» по итогам трех кварталов 2016 г. осталась в пятерке крупнейших национальных дистрибьюторов.
Мы наш, мы новый склад построим
Alliance Healthcare Russia, после того, как был продана Группе «36,6», своего места в рейтинге лишился вовсе. Американский владелец дистрибьютора Walgreens Boots Alliance (WBA) решил, что локальный игрок с долговой ситуацией Alliance разберется лучше. «36,6» действительно уже приходилось иметь дело с проблемным дистрибьютором — финской компанией Oriola. Впрочем, несмотря на все неурядицы с долгами, «36,6» освоила новое для себя направление, и оптовик группы GDP вошел в десятку национальных операторов.
При этом американцы решили не покидать Россию вовсе и в рамках обмена активами получили 15% Группы «36,6». Нужно отметить, что в этот период заканчивалось слияние с «А5» с помощью допэмиссии. Таким образом, к финалу 2016 г. среди основных акционеров появился инвестфонд Baring Vostok — 14,73%, концерн «Россиум» Романа Авдеева — 10%, Alliance Boots Holdings (структура WBA) — 15%. Кстати, сколько бы мажоритарные акционеры — Владимир Кинцурашвили и Ко — ни обменивались активами, ни проводили допэмиссий, контроль всегда остается у них, сейчас это около 62%.
Рынок, конечно, живо обсуждает активность «36,6». В большей степени преобладают рассуждения о слишком рискованной стратегии M&A, указывая на собственную долговую ситуацию группы. Мол, еще одно поглощение — и пузырь лопнет. Впрочем, другие отмечают: если не они, то нашелся бы кто-то другой. Кризис на то и кризис.
Локальная покупка
В то время как одни немного отстраняются от российского рынка, другие, наоборот, приходят. Крупнейший индийский производитель Sun Pharma стал вторым представителем далекой страны, локализовавшим производство. Первым был Hetero, купивший «Макиз-Фарму», портфель предприятия после покупки расширился с 15 до 64 наименований.
Крупнейший в России «Биосинтез» способен стать весомым подразделением индийской Sun Pharma. Эта сделка похожа на покупку Abbott «Верофармы». Оба предприятия крупные, добротные, однако для рывка в развитии им необходимы были крупные инвестиции в производство и хороший портфель продуктов. Надо полагать, если индийцы взяли на себя долги «Биосинтеза», у прежних владельцев на актив действительно ресурсов не хватало.
Тут, конечно, надо вспомнить про другую локальную покупку, а вернее непокупку. Речь опять об индийском производителе Lupin, который собирался купить у «СИА» завод «Биоком». Сделка до сих пор не завершена, и каково ее будущее, рынку неизвестно.
Наши за границей
В 2016 г. продолжился выход российских компаний на международный рынок. В 2015 г. «Р-Фарм» купил противоопухолевый препарат у Bristol-Myers Squibb. А в прошлом году Роснано завершил инвестиции в американскую компанию Tobira Therapeutics. Сумма сделки составила 1,7 млрд долл. Это в 19 раз выше предыдущей стоимости компании. Покупатель — ирландская фармацевтическая компания Allergan.
Институт стволовых клеток человека (ИСКЧ), напротив, решил стать акционером американской биотехнологической компании Artgen, купив долю в 32%. На ее базе реализуется проект развития в США и Канаде препарата-кандидата на основе интеллектуальной собственности, связанной с разработанным ИСКЧ российским препаратом «Неоваскулген».
Интересный остаток
В раздел «Другое» отнесены две сделки по продаже брендов. На самом деле в мире это один из популярнейших активов для купли/продажи, который вполне достоин отдельного сегмента в таблице. Но пока на российском рынке таких сделок немного.
Также пока немного сделок по продаже мобильных сервисов. При этом российский интернет — довольно развитая структура. Надо полагать, что с появлением закона о телемедицине и разрешения дистанционной торговли лекарствами активность M&A в этом секторе повысится. Так что сегмент «Другое» впору переименовывать в «Перспективное». Впрочем, как о перспективном можно говорить о российском рынке в целом. Постепенно локальные игроки будут становиться сильнее и захотят расти, в т.ч. за счет M&A.
