Загнаны в биологию
Несмотря на то что крупным фармацевтическим компаниям, упустившим свой шанс в 2014 г., приходится искать более скромные объекты для слияний/поглощений, их цель остается неизменной: приобретение перспективных разработок и готовых продуктов с длительным сроком патентной защиты, чтобы восполнить потери, понесенные вследствие патентного обвала. Конкуренция, в частности за биотехнологические активы, уже привела к ряду ценовых войн между потенциальными покупателями, несмотря на рекордно высокие премии.
Как отметил руководитель департамента инвестиционной деятельности в сфере здравоохранения в Европе банка Barclays Уилл Томпсон, крупные фармкомпании, буквально сидящие на денежных мешках, будут вынуждены идти на слияния/поглощения в условиях расцвета биотехнологий.
Объем сделок по слияниям/поглощениям с участием фармацевтических и биотехнологических компаний в I квартале 2015 г. составил около 100 млрд долл. США при общем квартальном показателе по всем отраслям промышленности 815 млрд долл.
Самой крупной сделкой I квартала вне фармотрасли стало слияние H.J. Heinz и Kraft Foods. Сумма сделки — 55 млрд долл.
Тем не менее самыми активными на рынке слияний/поглощений стали именно фармацевтические компании, причем в четырех сделках из TOP5 приняли участие компании, потерпевшие фиаско в 2014 г. Правда, теперь они не мыслят так глобально.
Крупнейшей по объему стала сделка по приобретению американской компанией AbbVie биофармацевтической компании Pharmacyclics, также расположенной в США, за 21 млрд долл. В 2014 г. AbbVie не смог купить британскую Shire за 55 млрд долл. В свою очередь Shire в I квартале подстраховалась от возможных дальнейших посягательств и приобрела американскую NPS Pharmaceuticals за 5,1 млрд долл.
Особо прожорливые
Американская Pfizer в 2014 г. потерпела сокрушительную неудачу при попытке приобрести шведско-британскую фармкомпанию AstraZeneca за 118 млрд долл. и в I квартале 2015 г. довольствовалась покупкой американского производителя инъекционных дженериков — компании Hospira примерно за 17 млрд долл. Что называется, почувствуйте разницу. В случае успеха сделка с AstraZeneca стала бы крупнейшей в истории фармотрасли и четвертой мегасделкой с участием Pfizer (Pfizer/Warner-Lambert, Pfizer/Pharmacia и Pfizer/Wyeth).
Канадская Valeant Pharmaceuticals встретила I квартал в борьбе с американской Endo International за право приобретения американской Salix Pharmaceuticals и преуспела, купив компанию более чем за 11 млрд долл. Таким образом, Valeant частично «компенсировал» неудачу в 2014 г., когда ирландская компания Actavis буквально увела у нее американскую Allergan, заплатив за нее 66 млрд долл. По мнению аналитиков, Valeant на этом не успокоится.
В I квартале 2015 г. в процесс слияний/поглощений вступили и компании, не участвовавшие в нем в 2014 г., хотя и без особого успеха. Так, Johnson&Johnson вел активные переговоры с Pharmacyclics, но потенциальная сделка сорвалась уже на конечном этапе, в результате компания досталась AbbVie.
Только держись
Совсем недавно бывшая американская, а ныне голландская фармацевтическая компания Mylan выступила с предложением о приобретении ирландской (изначально американской) компании Perrigo за 28,9 млрд долл. По мнению аналитиков, таким образом компания надеется защититься от возможных попыток поглощения, в частности со стороны израильской Teva, об интересе которой к Mylan ходят рыночные слухи. Аналитики прогнозируют, что Teva, несмотря на подстраховку Mylan, все равно попытается купить компанию, но при этом, предупреждают они, Teva придется инициировать процесс враждебного поглощения, поскольку акционеры Mylan не горят желанием продавать компанию.
Ряд экспертов рассматривает другой сценарий развития событий. По их мнению, Teva может оставить Mylan в покое и выступить с собственным предложением о приобретении Perrigo. Кроме того, они не исключают появления других претендентов на Perrigo, в т.ч. Valeant. Не исключают они также возможного интереса к Mylan со стороны Actavis.
Европа под прицелом
По мнению руководителя Центра управления в сфере здравоохранения бизнес-школы Vlerick (Брюссель) Вальтера ван Дика, в настоящее время рыночная стоимость компаний очень высока при высоких рисках. Он отмечает, что компании пользуются сравнительно дешевыми кредитами и платят высокие цены, не имея никакой уверенности в успешности сделок.
Деятельность в сфере слияний и поглощений в I квартале 2015 г. сосредоточена в Северной Америке и Азиатско-Тихоокеанском регионе, где объем сделок более чем удвоился, отмечают эксперты. Однако, полагают они, в скором времени голодные покупатели обратят внимание и на Европу.
По словам Уилла Томпсона, в случае продолжения укрепления американской валюты европейские компании станут еще более привлекательными активами для американских покупателей.
Как полагает аналитик брокерской компании Gabelli&Co. Кевин Кедра, то, что I квартал 2015 г. не отметился мегасделками, вовсе не означает, что их не будет в дальнейшем. Он напоминает события 2014 г., когда Pfizer начал «обхаживать» AstraZeneca лишь в мае, а AbbVie сделал попытку приобрести Shire только в июле.
По словам г-на Кедра, начало 2014 г. не предвещало дальнейшего бурного развития событий на рынке слияний/поглощений. Не исключено, что в текущем году компании Большой фармы также продолжат тратить деньги на покупку других активов.
